5月18日早盘，零跑汽车（09863.HK）港股股价大幅低开，盘中跌幅一度超过11%，截至发稿报每股40.18港元，创下自2026年3月以来的近两个月新低。此次股价下跌的直接触发因素是公司上周五披露的2026年第一季度财报，期内净利润表现不及预期，亏损规模显著扩大。
业绩承压：亏损扩大与毛利率下滑
财报数据显示，零跑汽车一季度净亏损达到3.9亿元（约合5730万美元），相比上年同期1.3亿元的净亏损额扩大了2倍。亏损扩大的主要原因是总毛利下降以及各项费用增加。与盈利能力下降相对应的是，公司一季度毛利率从去年同期的14.9%大幅下滑至9.4%，降幅达5.5个百分点。
尽管利润端承压，零跑的营业收入却在第一季度创下历史同期新高。财报显示，公司当期实现营收108.2亿元，这一成绩得益于整车交付量的强劲增长。零跑在2026年第一季度共交付新车110,155辆，推动了收入规模的水涨船高。
销量创新高，海外市场成增长引擎
作为由Stellantis集团背书的中国电动车制造商，零跑在2026年第一季度的交付表现引人注目。11万辆的季度交付量不仅是公司历史上最好的第一季度成绩，也为其营收增长提供了坚实支撑。更值得关注的是，海外市场正在成为零跑的第二增长极。一季度零跑实现海外出口40,901辆，占到该季度总销量的37.1%，创下出口占比新高。
进入第二季度，零跑的交付势头进一步增强。刚刚过去的4月份，公司共交付车辆71,387辆，再次刷新单月交付纪录。其中海外市场继续保持热度，单月出口量达到14,225辆。
布局高端市场，第二品牌呼之欲出
在主力品牌持续放量的同时，零跑正谋划通过推出新品牌进入更高价位区间。公司在财报电话会上确认，正在规划第二个独立品牌。零跑一位高管在电话会上表示，新品牌产品最早将于今年年底首次亮相，正式上市时间预计在明年年中或下半年。
根据上月媒体报道，这一全新的独立品牌将聚焦定价30万元以上的车型市场。目前零跑的产品线主要覆盖大众化、高性价比的车型（如T03等），新品牌的推出有望帮助公司拓宽产品谱系并提升品牌溢价能力。不过，零跑方面尚未透露新品牌的具体命名及首款产品的详细规格。
从资本市场反应来看，尽管一季度亏损扩大和毛利率下滑令股价短期承压，但零跑在销量、海外出口以及新品牌布局方面展现出的积极信号，仍让部分投资者对其中长期发展保持关注。随着公司产品矩阵的丰富以及全球化节奏的推进，零跑能否在激烈的市场竞争中实现盈利拐点，将是未来财报的核心看点。
本文参考来源：CnEVPost
