理想汽车（NASDAQ: LI）日前公布了2026年第一季度未经审计的财务报告，意外出现净亏损。数据显示，2026年第一季度理想汽车净亏损高达23亿元（约合3.3亿美元），而2025年同期净利润为6.47亿元，此前连续盈利的态势就此终结。
财务数据全面走弱
与2025年全年的盈利表现相比，理想汽车2026年开年便面临严峻挑战。第一季度营收为230亿元，同比下滑11.4%。交付量为95,142辆，虽超过此前公司给出的85,000至90,000辆的指引上限，但同比仅微增2.45%，环比2025年第四季度则大幅下降12.87%。
盈利能力急剧恶化是本次财报最突出的问题。理想汽车第一季度毛利率从2025年同期的20.5%骤降至7.9%，下滑超过12个百分点。公司方面将毛利率萎缩归因于产品组合变化导致平均售价降低，以及市场端持续激烈的价格战。
现金流也受到销售放缓的直接冲击。第一季度经营现金流为-60.9亿元，自由现金流为-73.9亿元，反映出短期流动性压力显著增加。对比而言，2025年第四季度理想汽车曾录得2,020万元净利润，但该季仍录得4.426亿元经营亏损，盈利基础本就脆弱。
保守的二季度指引
对于第二季度，理想汽车的预估相对保守。公司预计车辆交付量为95,000至100,000辆，较2025年同期下降10.0%至14.5%；营收预计在241亿元至254亿元之间，同比降幅为20.2%至16.0%。以此推算，理想汽车在5月至6月两个月内需交付60,915至65,915辆车。
这一指引明显弱于其主要竞争对手。蔚来和小鹏汽车均给出了更高的第二季度交付预期，显示出理想汽车在当前价格战中面临更大的市场压力。为扭转颓势、重获份额，理想汽车正在加速新产品投放节奏，但新车型能否有效提振毛利率和销量仍有待观察。
本文参考来源：CnEVPost
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